Σταθερότητα στα Επιτόκια της ΕΚΤ: Μια Στρατηγική Αναμονής
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) φαίνεται ότι θα διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα στη συνεδρίαση που έχει προγραμματιστεί για την επόμενη Πέμπτη. Η απόφαση αυτή έρχεται καθώς οι αξιωματούχοι περιμένουν περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τις δευτερογενείς επιπτώσεις του πολέμου στη Μέση Ανατολή και την αύξηση των τιμών των καυσίμων στον πληθωρισμό.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, μαζί με άλλα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, έχουν δηλώσει πρόσφατα ότι μια πιθανή αύξηση των επιτοκίων θα ήταν δικαιολογημένη μόνο εάν παρατηρηθούν ευρύτερες αυξήσεις στις τιμές αγαθών και υπηρεσιών καθώς και στις πληθωριστικές προσδοκίες τόσο από τις επιχειρήσεις όσο και από τους καταναλωτές.
Τα στοιχεία που δημοσίευσε η Eurostat για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη τον Μάρτιο – τον πρώτο μήνα μετά την έναρξη του πολέμου – αποκάλυψαν μια σημαντική άνοδο στο 2,6% σε ετήσια βάση από 1,9% τον Φεβρουάριο. Αυτή η αύξηση οφείλεται κυρίως στις τιμές ενέργειας.Αντίθετα, οι αυξήσεις στις τιμές τροφίμων, υπηρεσιών και μη ενεργειακών βιομηχανικών προϊόντων παρουσίασαν επιβράδυνση. Ως αποτέλεσμα,ο δομικός πληθωρισμός – που δεν περιλαμβάνει τις τιμές ενέργειας και νωπών τροφίμων – μειώθηκε στο 2,2% από 2,3% το προηγούμενο μήνα.
Για τον Απρίλιο αναμένονται νέα στοιχεία που θα αποτυπώσουν καλύτερα την επίδραση των καυσίμων στον πληθωρισμό. Αυτά τα δεδομένα θα ανακοινωθούν την Πέμπτη το μεσημέρι κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ. Η τράπεζα θα αξιολογήσει αυτά τα στοιχεία αλλά μόνο αν δείξουν σημαντική αύξηση στον δομικό πληθωρισμό μπορεί να υπάρξει αλλαγή στην πολιτική επιτοκίων.
Επιπλέον, εκείνη τη μέρα η eurostat θα δημοσιοποιήσει επίσης την πρώτη εκτίμησή της για το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ) της Ευρωζώνης για το πρώτο τρίμηνο του 2026. Οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ αναμένεται να εξετάσουν προσεκτικά αυτά τα δεδομένα καθώς αντικατοπτρίζουν τις συνέπειες του πολέμου στην οικονομική ανάπτυξη κατά τον Μάρτιο.
Οι έρευνες οικονομικής συγκυρίας για τον Απρίλιο υποδεικνύουν μια σημαντική πτώση δραστηριότητας στον τομέα υπηρεσιών λόγω των υψηλών ενεργειακών κοστών που περιορίζουν τη ζήτηση καταναλωτών. Αυτή η κατάσταση ήταν αναμενόμενη και λειτουργεί ως φρένο σε οποιαδήποτε σχέδια γενικευμένων αυξήσεων τιμών – αντίθετα με όσα συνέβαιναν κατά την ενεργειακή κρίση του 2022 όταν οι νοικοκυριά είχαν υψηλή ρευστότητα μετά την πανδημία.
Σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις της ΕΚΤ από τον Μάρτιο, η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη εκτιμάται ότι θα μειωθεί φέτος στο 0,9%, σε σύγκριση με προηγούμενες εκτιμήσεις ύψους 1,2%. Υπάρχουν ωστόσο ανησυχίες ότι αυτή η πτώση μπορεί να είναι πιο έντονη κοντά στο δυσμενές σενάριο όπου προβλέπεται μόλις ένα ποσοστό ανάπτυξης ύψους 0,6%. Το γερμανικό υπουργείο Οικονομίας έχει ήδη μειώσει δραστικά τις προβλέψεις ανάπτυξης στο μισό – δηλαδή στο 0,5% αντί για το αρχικά υπολογισμένο ποσοστό του 1%.
Όσον αφορά τον πληθωρισμό σύμφωνα με το βασικό σενάριο της ΕΚΤ υπάρχει πρόβλεψη αύξησης κατά 2,6%, ενώ ο δομικός δείκτης χωρίς καύσιμα ή τρόφιμα αναμένεται να ανέλθει μόλις στο 2،3%. Ωστόσο υπό δυσμενή σενάρια οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για πολύ μεγαλύτερη άνοδο στους δύο αυτούς δείκτες – συγκεκριμένα έως και το 3،5% συνολικά στον γενικό πληθωρισμό και μέχρι το ποσοστό του 2،7% στον δομικό.
“Με βάση τα σημερινά δεδομένα,” δήλωσε πρόσφατα ο Διοικητής της Τράπεζας Ελλάδας Γιάννης Στουρνάρας,” ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη πιθανόν να είναι χαμηλότερος απ’ όσα προκύπτει από τους βασικούς υπολογισμούς.”
“Αυτό ισχύει εφόσον ο πόλεμος τελειώσει σύντομα,”, συμπλήρωσε.
Για αυτό ακριβώς τόνισε πως “η στάσης αναμονής είναι απαραίτητη” ώστε να μην υπάρξει βιασύνη προς αυξήσεις στα επιτόκια.
Αν όμως συνεχιστεί η σύγκρουσή είπε “θα κάνουμε όσα χρειαστούν”.
Συμπέρασμα:
Aυτό αποτελεί γενικά κλίμα μεταξύ στελεχών αλλά κι οικονομολόγων γύρω απο τη στρατηγική επιλογής διαχείρισης κινδύνων απο πλευράς EKT . Σύμφωνα λοιπόν μ’ έρευνες όπως αυτές που πραγματοποίησαν Reuters & Bloomberg , φαίνεται πως αρκετοι οικονομολόγοι πιστεύουν πως υπάρχει πιθανότητα μιας μικρης ή μεγαλύτερης πλειοψηφίας υπέρ μιας αύξησης στα επιτόκια κατά +25 μονάδες βάσης μέσα Ιούνιο (δηλαδή ανεβάζοντας έτσι τόπο καταθέσεων μας μέχρι & +2 ،25%). Παρόλα αυτά υπάρχουν κι άλλοι ειδικοί οι οποίοι δεν βλέπουν καθόλου τέτοιες κινήσεις ή ίσως δυο φορές μέσα ’26 .